国信金属观点★✿：1）铝材产量对应铝的初级需求★✿，2024年中国铝材产量增速为4.4%凯发k8国际★✿，凯发天生赢家一触即发天生赢家 一触即发★✿，★✿，★✿，2020-2024CAGR达到3.9%★✿，增长稳健★✿。2）虽然地产领域拖累铝需求6%TIKTOK黄版破解★✿，但工业铝型材产量历史首度超越建筑铝型材产量凯发·k8国际★✿，鋁加工★✿，其增量弥补了建筑铝型材减量凯发k8国际官网凯发k8国际官网★✿。除此之外其他铝材产量均有增长凯发k8国际官网★✿，反映的是铝作为轻量化的结构材料★✿，或导电导热良好的功能材料★✿，应用范围不断拓展凯发k8国际官网★✿。3）展望2025年TIKTOK黄版破解凯发★✿，新能源汽车增速可能放缓★✿，光伏领域可能没有增量用铝需求TIKTOK黄版破解★✿，但电力领域投资有望维持高增速★✿，家电继续受益“国补”凯发k8国际官网凯发·k8国际官方网站★✿。★✿，尤其地产对铝需求拖累高峰期已过★✿。预计2025年需求增速与前几年不会偏离太大★✿。4）2025年是中国原铝供应见顶的一年★✿，供应增速不到2%凯发在线★✿。★✿，预计铝行业大概率出现供需缺口★✿，铝价及铝冶炼利润有望维持或者创新高★✿，建议继续关注电解铝标的★✿：中国宏桥★✿、中孚实业★✿、天山铝业TIKTOK黄版破解★✿、中国铝业★✿、云铝股份凯发k8国际官网★✿、神火股份★✿、南山铝业★✿。5）风险提示★✿：全球宏观经济波动导致铝需求不及预期风险★✿，铝冶炼成本项抬升风险凯发k8国际官网★✿，安全和环保风险TIKTOK黄版破解★✿。