公司是铝加工行业领军企业ღ◈◈，重点布局工业热传递材料ღ◈◈、热传递设备及综合解决方案凯发·k8国际ღ◈◈，ღ◈◈。公司是工业热传递材料与设备领域ღ◈◈，以及洁净技术与污染控制领域的综合解决方案服务商ღ◈◈，产品涵盖空调铝箔ღ◈◈、合金铝箔等多个品种ღ◈◈，核心客户覆盖空调ღ◈◈、传统汽车ღ◈◈、新能源汽车ღ◈◈、食品及医疗等行业ღ◈◈。目前公司铝加工业务布局完善ღ◈◈，实现由上游材料到中游深加工再至下游铝制终端部件产品开发与应用的纵向产业链一体化布局ღ◈◈。

　　1)公司在铝价波动较大的情况下ღ◈◈，毛利率及净利润录得显著增长ღ◈◈。公司主营为电解铝下游加工行业ღ◈◈，由于产品存在生产周期ღ◈◈，故而原材料铝锭价格的短期大幅波动或单边运行理论上对公司毛利率及业绩会产生不利影响ღ◈◈。2024 年前三季度国内电解铝均价为19674.68 元/吨ღ◈◈，同比上涨3.07%ღ◈◈，公司通过加快资产周转速度ღ◈◈，缩短铝加工板块营业周期的方式有效平滑了铝价波动捞金子ღ◈◈，公司24 年前三季度毛利率同比上升1.24pct 至11.80%ღ◈◈；公司24 年前三季度实现营业收入56.22 亿元ღ◈◈，同比增长12.11%K8凯发首页登录ღ◈◈，实现归属于上市公司股东的净利润5,135.82 万元ღ◈◈，同比增长310.15%捞金子捞金子ღ◈◈。

　　公司下属全资子公司山东新合源近年来从生产传统汽车用铝质高频焊管K8凯发首页登录ღ◈◈、精密冲压件到切入生产新能源电池壳产品等ღ◈◈，现已与马勒K8凯发首页登录ღ◈◈、法雷奥ღ◈◈、摩丁K8凯发首页登录ღ◈◈、长城ღ◈◈、比亚迪蜂巢ღ◈◈、吉利ღ◈◈、广汽ღ◈◈、宁德时代ღ◈◈、北汽新能源等全球几百家客户ღ◈◈，建立长期战略合作关系ღ◈◈。山东新合源2024 年上半年实现营收3.4 亿元ღ◈◈，同比增长52.60%ღ◈◈，实现净利润3,778 万元K8凯发首页登录ღ◈◈，同比增长466.62%ღ◈◈；此外公司计划投资3.5 亿元分三期建设新能源新型结构件及智能化装备制造项目ღ◈◈，为未来转型平台型公司的战略发展打下基础ღ◈◈。

　　公司积极布局3 万吨电池箔项目以及10 万吨再生铝项目拓展上下游产业链ღ◈◈：公司于2021 年底投资建设十万吨再生铝板带箔以及3 万吨电池箔项目ღ◈◈。1)再生铝方面ღ◈◈，该项目旨在通过废铝回收加工再利用的方式ღ◈◈，多元化原料结构ღ◈◈，平滑电解铝价格波动对公司毛利率的影响ღ◈◈，截至2024H1ღ◈◈，项目主设备再生铝自动熔化铝铁分离炉采购到位捞金子捞金子K8凯发首页登录K8凯发首页登录凯发k8娱乐官网入口ღ◈◈，ღ◈◈，其中45 吨双室炉已经试生产铝水ღ◈◈；90 吨双室炉计划年内进入调试生产阶段ღ◈◈；2)电池箔方面ღ◈◈，厂房建筑主体施工工程及配套工程基本完成ღ◈◈，新购轧机调试完成ღ◈◈，进入小批量试生产阶段ღ◈◈，搬迁改造项目中的轧机进入调试阶段ღ◈◈。

　　盈利预测与投资评级ღ◈◈：我们下调公司2024-2025 年归母净利润预测为0.69/1.01 亿元凯发天生赢家一触即发ღ◈◈，ღ◈◈，(前值为2.53/3.42 亿元)捞金子凯发k8国际ღ◈◈，凯发在线ღ◈◈！ღ◈◈，新增2026 年归母净利润预测值为1.49 亿元ღ◈◈，当前市值对应PE 为57/39/26xღ◈◈，维持“增持”评级K8凯发首页登录ღ◈◈。